三个超预期驱动下的中国
方管钢材价格会不会继续上涨？
12月10日，宝钢出台2021年1月的价格政策。大幅涨价成为主旋律，个别品种最高涨幅达800元/吨。作为行业龙头，宝钢调价政策必将引起同行关注。除了国内宏观经济形势好转外，近期大宗原材料价格上涨以及明年全球需求增长、通胀压力增加的预期也是宝钢的涨价诱因。与此同时，国内钢铁厂商几乎集体看涨，涨声开始弥漫寒冬中的中国钢材市场。
12月11日，另一个钢铁巨头沙钢也出台了最新钢材出厂价格，与宝钢截然不同的是，沙钢出乎意料的开出平盘，价格没有上涨。 在业内人士看来，宝钢一向是国内钢市的风向标，为什么沙钢没有选择跟随宝钢上调钢材价格？国内钢材价格在岁末年初到来之际会不会继续上涨？
面对这个问题，我们想从三个方面入手，帮大家理清目前钢材市场形势和钢材价格走势。近期钢材价格上涨的主要因素是：国内钢材需求超预期；铁矿石供应减少超预期；焦炭去产能超预期。
先说钢材需求超预期，我们观察到，以螺纹钢为代表的建筑钢材需求自 10 月中旬以来持续上升，庞大国内基础建设市场的需求韧性一直没有消失过。即使在今年钢材出口受阻的形势下，建筑钢材需求依然保持稳健态势。此外，海外新冠疫情蔓延，制造业订单大幅回到中国，3 季度以来我国汽车、家电在国内和出口需求的拉动下持续上升，10 月汽车销量单月同比增长 11%，维持在较好水平，而工程机械行业维持高增速。我们认为制造业需求的持续性较强，制造业用钢需求将维持高位，这也是今年以来板材价格涨势强于建筑钢材的原因所在。
再说铁矿石供应减少超预期，12月以来铁矿石价格暴涨的同时，一些机构对铁矿石的走势发表了很多研究报告。中钢期货表示，近期铁矿石由于到港量减少，钢厂需求回升，叠加钢厂阶段性补库，供需关系持续偏紧，近月主要跟随现货上行，远月合约预期更强，受政策影响相对较小，短期过度反应，整体看期货盘面以跟随现货上行并伴随“软”逼仓，当前铁矿石高需求、低库存的格局支撑期现走强。针对铁矿石大幅上涨，12月9日高盛发表报告，预期铁矿石的牛市可望延续至2021年，明年全球铁矿石供应仍将短缺，铁矿石将出现连续三年供不应求的情况。该行估计2021年全球铁矿石市场将出现2,800万吨的短缺，而2020年短缺4,000万吨。明年的短缺主要出现在上半年，对价格走升提供基本支撑。
焦炭去产能一直贯穿2019年-2020年，我们认为还会延续到未来几年。有机构预测：焦炭现货第9轮提涨预计15日登场。第9轮如果落地，港口贸易货仓单资源升至2600左右。考虑到长治、安阳、平顶山等待去产能效果及晋中、峰峰地区接力，焦炭供应紧张短期难以缓解，到1月底焦炭现货仍有2-3轮上涨空间。因冷冬预期及新冠影响，钢厂冬储欲望较强，但可能面临无焦可储局面。2-3月钢厂减产焦炭需求下降，但考虑12月-1月缺口、冬储等因素，焦炭库存及价格能否出现拐点有待观察。
三个超预期带动中国钢材价格在烈烈寒风中逆势上涨，这几天，一股强大的寒潮将从西伯利亚呼啸南下，祖国大地将陷入万里冰封状态，预计这新一周将是钢材价格需求极度萎缩的一周。放眼未来，将视角放在即将到来的2021年，我们发现这三个超预期因素还在深深地俯视着我们的钢材市场，影响着国内钢材价格的走势。
补充一个重要的影响因素，近2个月国内钢材尤其是卷板类直接出口需求非常好，东南亚和南美部分国家阶段性集中补库需求带动我国出口进一步走强。其认为韩国、越南是国外需求好转的重要晴雨表，韩国需求于国庆后快速反弹、越南原料进口大幅增长，可以间接反映欧美需求的复苏，并认为外围市场处于需求爆发的前夜，钢材的直接出口明年上半年仍将有一定增量。
2021年是我国“十四五计划”开局之年，钢材市场对宏观政策充满乐观预期，我们认为今年四季度国内钢材市场的强劲需求还能延续到明年上半年，钢材价格在成本和需求预期双重支持下会异常坚挺。钢材市场淡季不淡，或者淡季火爆的局面都有可能出现。
